世界最（zuì）大的综合矿业公司必和必拓（BHP）于周四（4月21日）公布其财年第三季度（2022年1月（yuè）至3月）业（yè）务报（bào）告，由于其（qí）生产经营受到疫情相关的人力不足和设（shè）备维护影响，这一季度（dù）铁矿石出货量比前三个月下（xià）降了8%。

　　在必和必拓之前，力拓（tuò）、淡水河谷都报（bào）告了一季（jì）度铁矿石产量、销量同比皆下滑的情况，“四大矿山”只剩下福蒂斯（sī）丘（qiū）（FMG）还在犹抱（bào）琵琶半遮面（miàn），经营业绩尚未披露。

　　今年（nián）以来，铁矿石价（jià）格一路攀（pān）升（shēng），而必（bì）和（hé）必拓却在（zài）泼冰水：下一季度铁矿石（shí）出货量仍将受到各种因（yīn）素干扰。

　　今年以来，铁矿石价格已上涨25.74%。图片来源（yuán）：标普高盛铁矿石指数海（hǎi）外（wài）巨（jù）头一季度开局不佳

　　巴（bā）西和澳洲（zhōu）是（shì）铁矿石全球最大的产地，其（qí）储量占全球总量（liàng）的一半以上，2021年产（chǎn）量占（zhàn）到全球产量的60%左右。

　　除了（le）资源丰富，这两（liǎng）个国家还拥有开采成本极低的优势，根（gēn）据券商研报分析，在这两个（gè）国家开采铁矿的现金成本仅（jǐn）为在中国的三分之一或（huò）是不到一半。

　　在这（zhè）两（liǎng）个国家（jiā）之中，“四大矿山”又是铁矿石产（chǎn）业的（de）领导者，它们在2021年的总产量占（zhàn）全球产量的45%左右，在过（guò）去的2016年到2020年，四大巨（jù）头的市场占有率都基本保证在47%上（shàng）下，基（jī）本上完成了（le）寡头垄断的（de）局面。

　　而根据“四（sì）大（dà）矿山”的三家最近发布的季度（dù）报告（gào），铁（tiě）矿石的供给（gěi）出现了不同程度的收缩。

　　出口量最大的力（lì）拓（RioTinto）声明在2021第（dì）三季度（即2022年1月到3月），其铁矿（kuàng）的（de）采出量（liàng）为2015年以来的最低水平（píng），且其西澳大利亚皮（pí）尔巴拉（lā）地区铁矿石出口量为7150万吨，较上年同（tóng）期也下（xià）降了8%。

　　巴西淡水河（hé）谷此（cǐ）前也宣布，由（yóu）于暴雨天气和公司运营问题，这一季度的铁矿石产量和（hé）销（xiāo）售（shòu）都十分不如人意，其中销售额同比（bǐ）下降了7.6%。

　　必和必拓虽然说出货量与去（qù）年同期持平，为6600万吨，但较上一（yī）季度下降（jiàng）了8%，主要原（yuán）因是人力短缺和设备维护。

　　根（gēn）据东（dōng）方证（zhèng）券（quàn）2020年对（duì）铁矿石市（shì）场的预测（cè），2022年全（quán）球铁（tiě）矿（kuàng）市场（chǎng）产量增长率（lǜ）在3.2%左（zuǒ）右。

　　其中，淡水河谷在（zài）2022年启动的Gelado和NorthernSystem240Mtpy项目将预（yù）计新增2000万（wàn）的（de）铁矿石产量（liàng），而福（fú）蒂斯丘的IronBridge项目投产也能带来1100万吨的增量。淡（dàn）水河谷和福蒂斯丘将是支撑2022年增产的关键因子。

　　后（hòu）续仍有不（bú）利因素（sù）伴随

　　在一（yī）季度的（de）数据公布（bù）之后，想（xiǎng）要（yào）实现今年铁矿石供（gòng）给增（zēng）长的压力不（bú）小。

　　必和必拓表示，在截（jié）止6月（yuè）的第四（sì）财（cái）季，预计铁矿（kuàng）石产量还（hái）会受（shòu）到澳大利亚进入疫（yì）情高发期（qī）以（yǐ）及翻斗车进入（rù）维修期（qī）的负面影响（xiǎng）。

　　据其预计（jì），在进入2023日（rì）历年后，这种情（qíng）况将有所改善（shàn），但（dàn）澳大（dà）利亚（yà）和智利的技能短缺（quē）和劳动力不（bú）足问题将持续存在（zài），影响出货能力（lì）。

　　现在还能期待的只有福蒂斯丘，不（bú）过它被寄予厚望的IronBridge要到6月才会投产（chǎn），一季度出货（huò）量和（hé）产（chǎn）量（liàng）看起来并不会超越老对手们（men），一枝独秀。

　　需求（qiú）端风险不小

　　与生产（chǎn）端四分天下不同，铁（tiě）矿石的（de）消费主力（lì）军一直由中国担当。过去（qù）几年，中国进口铁矿石占全球进口量的（de）70%以（yǐ）上（shàng），其次才是（shì）欧（ōu）盟、日本、韩（hán）国和印度。

　　因（yīn）此，受到铁（tiě）矿石（shí）价格变动（dòng）影响最直接（jiē）的就是中国。

　　根（gēn）据（jù）中国铁矿石价格指数显示，4月12日至18日，进口铁矿石价（jià）格小幅上（shàng）涨，62%品位（wèi）进口铁矿石18日（rì）价格（gé）较11日上涨（zhǎng）1.99%，58%品（pǐn）位铁（tiě）矿石上涨1.48%。

　　虽然在一季度，部分钢（gāng）厂（chǎng）受到（dào）疫（yì）情（qíng）影响，开工率（lǜ）下降，导致对（duì）铁矿石（shí）的需求挤压。但市场的主（zhǔ）要逻（luó）辑依旧（jiù）坚（jiān）持（chí），钢（gāng）厂复产会带动（dòng）铁矿（kuàng）石需求复苏。

　　甚至在（zài）短（duǎn）期内（nèi），巴西、澳大利亚出货量的减少加上我国钢企进入4月纷纷复产的情况，铁（tiě）矿石出（chū）现了短（duǎn）时供需紧张的情况。

　　根据（jù）Mysteel的调（diào）研，自4月11日零时起，唐（táng）山解除了临时性全域封控管理（lǐ），钢铁生产的开工率明显（xiǎn）提高（gāo），且运输压力整（zhěng）体（tǐ）得到缓解，仓储（chǔ）物流、各大钢铁市（shì）场基本复工复（fù）产。

　　与之（zhī）对应的是（shì），根据东海期货研（yán）究员刘慧峰的分析，上周我国主要钢厂的日均铁水产量已经回升，港口库存连续4周下降。他（tā）还测算本年（nián）度的铁矿石（shí）需求，表（biǎo）示需求最差的时候已经过（guò）了。

　　对于铁矿石价格能否（fǒu）回升，关键要（yào）看钢（gāng）铁下游的需（xū）求（qiú）水平。

　　格林大华期货研究员韩（hán）静介绍（shào），3-5月是传统的上半年钢材（cái）消费（fèi）旺季，但（dàn）最近几周周度（dù）日均成（chéng）交量多保持在15-18万吨，远低（dī）于历史（shǐ）同（tóng）期水平。而疫（yì）情（qíng）和后（hòu）期预计可能会继续对下游（yóu）需求产生抑制作（zuò）用（yòng）。

　　除此之外，刘慧峰也补充到：“现在钢材利（lì）润（rùn）整体是一个比较低的（de）水平……下游现实需求并不好，成本向下游传导（dǎo）是不畅的。如果这个（gè）现实持续，就可（kě）能从需求（qiú）端引发（fā）负反馈，打压铁矿石价格。”

　　但（dàn）根据国泰君安的分析，钢材需（xū）求将逐步回（huí）暖，行业（yè）利润或逐渐上升，疫情（qíng）使（shǐ）钢（gāng）材需求延后，而不是消失……基（jī）建需（xū）求加速回补，地产及汽（qì）车（chē）端需求也会触底回（huí）升，同时（shí）叠（dié）加出口需（xū）求高景气（qì）度，预期（qī）后期钢材需求或将呈现脉冲式回升态势。

　　钢（gāng）材稳（wěn）了，对铁矿石的（de）需（xū）求自然（rán）也稳了（le），但矿山的出货量能不能稳就要看（kàn）天时（shí）地利（lì）人和了（le）。