近期锌两（liǎng）市均大幅上涨，创三年新高。本轮（lún）锌价上涨驱动力宏观方面（miàn）是美元以及美国国债收益率（lǜ）走（zǒu）低，部分（fèn）商品价格的（de）回落，市（shì）场对于通胀的（de）担忧得以缓解，基本（běn）面支撑（chēng）来自市场对全球锌矿供应宽松预（yù）期的（de）修（xiū）正（zhèng），市场担忧南美政府（fǔ）上调矿业企业税（shuì）率，以及（jí）云南限电扰动。云南省（shěng）锌冶炼厂目前（qián）已经开始执行限电限产政策（cè），初步计划（huá）限至（zhì）6月中下旬（xún）。按照（zhào）当（dāng）前减产情况计（jì）算，5月预计云南精炼锌将有1.2-1.5万吨的（de）影响量。因此对于锌品种来说，通胀预期下的宏观支（zhī）撑，以及（jí）供应端频发的（de）扰（rǎo）动，都给予了（le）锌上半年难以深跌的理由。

       目前锌矿产量不足、多头资金操作的利好仍（réng）有支撑，锌渣（zhā）贸易商挺（tǐng）价意向较重。由（yóu）于原料锌价格快速上涨，对氧化锌形成（chéng）有力（lì）的（de）成本支撑，企业对价格调涨（zhǎng）欲望比较强烈，多数厂家上调500元/吨，部分（fèn）厂（chǎng）家（jiā）日涨（zhǎng）1000元/吨。同时氧化锌商家多对高价原料接（jiē）受（shòu）程度较低，厂（chǎng）家接货情况有限，暂无（wú）补库意愿（yuàn），其（qí）主（zhǔ）要原料库存（cún）周期维持半（bàn）个月左右，锌渣实际成交的消息少有（yǒu）听闻。截至5月19日（rì），山东地（dì）区锌渣产99.7%氧化锌主流含税报价在20000-21000元/吨的（de）区间内，锌锭产99.7%氧（yǎng）化锌主流含（hán）税报价在21000-22000元/吨的区间内。

      氧化锌下游需求整（zhěng）体乏力。轮（lún）胎终端市场（chǎng）需求（qiú）较（jiào）差（chà），市场库（kù）存持续高（gāo）位，自4月（yuè）下旬以来工（gōng）厂库存（cún）持续增长，截（jié）至目前轮胎厂库存普遍居高（gāo）。同（tóng）时海（hǎi）外订单支撑有限，拖拽（zhuài）轮胎开工下跌。近期环保督察严格，中小（xiǎo）型工厂限产、停产较多，因此开工（gōng）下跌幅度较大。截至（zhì）6月之前，环保因（yīn）素（sù）仍存同（tóng）时需求难有改善，短（duǎn）期看开（kāi）工跌势（shì）仍在。同时（shí）饲料及医药（yào）板块订（dìng）单持（chí）稳，未有明显增量，氧化锌价格高涨，下游利（lì）润微薄导致库存大幅去化难以持续，因此企业备库意愿降低（dī），阶段性抑制氧化（huà）锌消费，市场依然存（cún）在需求放缓的压（yā）力。