2022年1月份以来，由于菲律宾镍（niè）矿供应进入淡季，镍矿价格爬升，且国内冶炼厂（chǎng）逐渐进入年度检修，精（jīng）炼（liàn）镍（niè）产量也（yě）出（chū）现加大下（xià）降。同（tóng）时市（shì）场预期年后需（xū）求有望得到（dào）改善，下游不锈钢厂采（cǎi）购备货意（yì）愿较高，使得镍市库存（cún）继续走低（dī），因（yīn）此镍价保持上行趋势。而近期印尼考虑对（duì）镍商品（pǐn）征收出口关税，引发对印尼未来镍出口价格进一步爬升（shēng），导致（zhì）镍价上涨势头（tóu）进一步加快。

　　镍矿供应季节性淡（dàn）季，成本（běn）上涨逐渐显现。由（yóu）于菲律宾进入雨季，镍矿供应下降（jiàng）明显，据中国海外（wài）数据（jù）统计，2021年（nián）12月中（zhōng）国镍（niè）矿进口量191.46万吨，环（huán）比（bǐ）减少降幅（fú）52.23%；同比（bǐ）减少39.67%。其中，中国自菲律（lǜ）宾进口镍矿量（liàng）153.48万吨，环比减（jiǎn）少53.99%；同比（bǐ）减少38.04%。菲律宾作为中国最大的镍矿供应国，去年全（quán）年供应占比达到90%。库存方面，2021年11月以（yǐ）来，国内（nèi）镍矿港口库存开始转入去（qù）库周期，并且库存水（shuǐ）平整体呈现（xiàn）逐年下降趋势。作为冶炼原（yuán）料，镍矿供应趋紧以及价格爬升的影响（xiǎng）将逐渐（jiàn）显（xiǎn）现。

　　精炼镍年（nián）底产量下降明显，下游采购备（bèi）货表现较好。根据（jù）SMM数（shù）据，2021年12月全国（guó）电解镍产量约1.5012万吨，环比减少1.37%，产量（liàng）较11月减少209吨左右。开工率达68%。进入1月份，国内（nèi）部分镍冶（yě）炼厂进行年度检修，1月份产量预计（jì）降至1.44万吨，受此影响市场到货量下降明显。下（xià）游（yóu）市场采购备货意愿较高（gāo），主要由于（yú）对（duì）未来需求持乐观预（yù）期，看涨后（hòu）市价格，导（dǎo）致镍价上（shàng）涨的情况下依（yī）然（rán）保持较高的采购热度。

　　国内外库存保持下降趋势。2021年LME镍库存（cún）得到大幅去化，其中很大原（yuán）因是由于进口需求的增长（zhǎng），虽然年末需求（qiú）淡季等因素影响（xiǎng），中国进口量环（huán）比（bǐ）有所放缓，不（bú）过依然是历史较高水平，使得（dé）目（mù）前LME库存保持（chí）着下降趋势。而（ér）国内（nèi）在产量下（xià）降而需求旺盛情况（kuàng）下，库存（cún）呈现入不敷出的状况，资源消化能（néng）力较强（qiáng）。2022年1月（yuè）21日沪伦两市总库存为97346吨，连续12周（zhōu）下降，其（qí）中沪镍库存3866吨，继续保持在历史低位（wèi）水平，显（xiǎn）示市（shì）场供应（yīng）紧（jǐn）张状（zhuàng）况仍在持续（xù）。

　　近期印尼政（zhèng）府（fǔ）表示正在考虑对镍（niè）商品征收出口关（guān）税，尤其是（shì）镍（niè）含量低的商品，如镍生铁和镍铁。长期以来印（yìn）尼政府致力于提高镍产品的附加值，此次考（kǎo）虑（lǜ）征收出口关（guān）税的（de）可能性（xìng）较大。而近年来由于成本优势，我国冶炼产能逐（zhú）渐向印尼转移，国内向印尼进口的（de）依赖度逐渐增大，2021年（nián）中（zhōng）国镍铁总进口（kǒu）量372.5万吨，其中镍铁（tiě）进口（kǒu）自印尼（ní）为314万吨，占比达到84%。因此如果（guǒ）未来印尼征收出口关（guān）税，将导（dǎo）致（zhì）进口价（jià）格（gé）抬升，对国内供应和成本形（xíng）成冲击（jī）。

　　综上所述，由于原料供应淡季（jì），以及（jí）近（jìn）期镍市产量下降而（ér）采（cǎi）需较好，导致库存（cún）继续去化，镍市基本面整体较为强（qiáng）势，再加（jiā）上（shàng）近（jìn）期印尼征（zhēng）收关税消息（xī）炒作，在多重利多因素（sù）影响（xiǎng）下，导致镍价迅速拉升。不过镍价的快速（sù）上（shàng）涨也将抑制（zhì）下游采购意愿（yuàn），下游可能需要时间来消化，或将面临有（yǒu）价无市的情（qíng）况，因此预（yù）计短期（qī）镍价上行势头将放（fàng）缓。后市仍需关注下（xià）游需求表现、国内外（wài）库存走势，以及印尼征收关（guān）税（shuì）的消（xiāo）息（xī），来对镍价（jià）走势进一步指（zhǐ）引。