硅铁自去年（nián）11月触底以来，至今已盘整（zhěng）了近3个月。在此期间产业逻辑无明显变（biàn）化（huà），呈（chéng）现供需两（liǎng）旺格局，硅铁价格短期缺乏方向性指引。但近期下游钢厂新一轮（lún）补库即（jí）将（jiāng）开（kāi）启，硅铁（tiě）供（gòng）需将（jiāng）迎来阶段性改善，且当前钢厂利润水（shuǐ）平较好（hǎo），对炉料端价格（gé）上（shàng）涨接受（shòu）度提升，硅铁价格近期有望结束盘整，迎来向上突破。

　　产量将逐步下（xià）降（jiàng）

　　进入2022年后，能耗指标对（duì）硅（guī）铁供（gòng）给（gěi）端（duān）的约（yuē）束边际（jì）放松，在利润较好的情（qíng）况下，宁夏和陕西产区多个大型矿（kuàng）热炉相继点火，硅铁产量（liàng）持续回升。当前（qián）全国硅铁样本厂家日均产量已经升至近8个（gè）月（yuè）以（yǐ）来的（de）高位，接近历史最高水平，但近日硅铁供应端预期开始出现扭转。《内蒙古自治（zhì）区人（rén）民政府办公厅（tīng）关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目（mù）发展，淘汰（tài）化解落（luò）后（hòu）和过剩产能。原则上不再新增铁合金（jīn）产能项（xiàng）目，确有必要建设的要按（àn）照“减量替代”原则。

　　虽然近年来矿（kuàng）热（rè）炉大型化的持续（xù）推进使得当前内蒙古主产（chǎn）区内小型矿（kuàng）热炉的占（zhàn）比已不高（gāo），且从前期当地龙（lóng）头（tóu）企业的产能（néng）置（zhì）换情况来看，可以采取先（xiān）投建新（xīn）增产能（néng）后拆除原有产能（néng）的模（mó）式进行（háng），理论上（shàng）不会引起硅铁产量短期大幅变化。但（dàn）应注（zhù）意的是，产能（néng）置换毕竟（jìng）是1.25：1的减量置换，且仍有部分小炉子面临出（chū）清，内（nèi）蒙古主产（chǎn）区产量后续（xù）仍（réng）将呈现逐步（bù）回落（luò）趋（qū）势。全年硅（guī）铁供（gòng）给（gěi）端（duān）依旧受限的基调已经确定，支撑硅铁价格继续（xù）维持高位运（yùn）行。

　　钢厂存补库预期

　　春节期间唐山地区高炉开工率出现下降，节后北方各地限产（chǎn）逐步开启。在（zài）此期间钢厂对合金基本以消耗厂内库存为主，使得钢厂厂内硅铁库存（cún）水平偏低（dī）。近期，五（wǔ）大钢种产（chǎn）量出现止跌回升，本周（zhōu）北方高炉开始（shǐ）逐步复产（chǎn），钢厂生产旺季即将来临，对硅铁有新一轮的（de）补（bǔ）库（kù）需求（qiú）。当前华东地区新一轮钢厂招标（biāo）已经开（kāi）启（qǐ），价格（gé）定在9100—9200元/吨，华北（běi）区域个别小钢厂（chǎng）招标价格定在8900—8950元/吨（dūn），环（huán）比均有所提升。北方主流大厂本轮（lún）招标尚未开（kāi）启，但考虑到当前钢（gāng）厂利润（rùn）水平较好，高于历史同（tóng）期，而硅铁当（dāng）前社会库（kù）存总量偏低（dī），预计本轮招标价格也会有一定幅度的（de）上调，对（duì）硅铁短期现货价（jià）格将（jiāng）形成（chéng）一定的提（tí）振。

　　成（chéng）本端止跌回（huí）升

　　近（jìn）3个月兰炭价格整（zhěng）体维持缓步下行，但累计下调（diào）幅度不大。近期焦炭价格再度走强，将带动（dòng）兰炭价格止（zhǐ）跌回升，硅铁（tiě）原料（liào）端价格将逐步走强。作为硅铁生产成本中占比最（zuì）大的电力成本，近（jìn）3个月（yuè）持（chí）续（xù）下移，对（duì）硅铁价格的支撑力度持续（xù）下降。内蒙古地区铁合金电（diàn）价在去年11月中（zhōng）旬达到0.68元/度（dù）的高点后，已持续调整3个（gè）月，当（dāng）前回落至0.53元（yuán）/度。后续随（suí）着（zhe）10千伏及（jí）以（yǐ）上高耗能行业用户逐（zhú）步参与电力（lì）市场（chǎng）交易，铁合金厂家的电价（jià）上浮将（jiāng）不受限制（zhì）。成本端上涨弹性（xìng）的增加将对（duì）后续硅铁价格形成上行驱动。（作者单（dān）位：方（fāng）正（zhèng）中期期（qī）货）