随着（zhe）国内（nèi）疫情的（de）控制和终端需求（qiú）回升，预（yù）计3—5月（yuè）在钢厂复（fù）产预（yù）期及出口带（dài）动下，硅铁基本（běn）面会阶段性好转，高（gāo）库存有（yǒu）望（wàng）去化（huà），硅铁价格可能阶（jiē）段性上（shàng）涨（zhǎng），因（yīn）此对硅铁不宜过度悲观。

　　今（jīn）年以来，在稳（wěn）增长预期带动下，黑色各品种（zhǒng）涨幅较大，硅铁作（zuò）为炼钢原（yuán）料（liào），价（jià）格（gé）也有小幅上（shàng）涨，产地（dì）现（xiàn）货价格从年初的（de）8100元/吨涨至9200元/吨，涨幅弱于其他（tā）原材（cái）料。究（jiū）其（qí）原（yuán）因，在于硅铁产量恢（huī）复早于钢厂，供（gòng）应相（xiàng）对（duì）宽松。近两日硅铁（tiě）振（zhèn）荡（dàng）下跌，主要是（shì）受国内（nèi）疫情暴（bào）发、黑色整体下（xià）跌（diē）的（de）影响。展望（wàng）后（hòu）市，钢铁产量将继续恢（huī）复，硅铁供需趋于改善，高库存也（yě）将有所缓解，对硅铁（tiě）价格不宜过（guò）度悲观。

　　从合金（jīn）供需来看，今年的经济政策定调（diào）为稳增长，对运动式（shì）减碳也有纠（jiū）偏（piān），合金供需两（liǎng）端有望（wàng）恢复。而供给的恢（huī）复更早，实际上自去年10月下旬以来，硅铁工厂已在复产，Mysteel统计的136家（jiā）独立硅（guī）铁企业日均（jun1）产量从最（zuì）低时的1.2万吨增至近期（qī）的1.8万吨。从微观调研来看，虽（suī）然兰炭等原料上（shàng）涨（zhǎng），但电费下调后，硅铁现货价格上涨（zhǎng），合金厂保持盈利，宁夏、内（nèi）蒙古、陕西等地生产（chǎn）相对正常。榆林地区兰（lán）炭产能淘汰，暂（zàn）未有新的政策动向，暂未（wèi）影响合（hé）金（jīn）厂生产，后期的关键在于（yú）供给进一步（bù）上（shàng）升的（de）空间。目前（qián）硅铁在产（chǎn）产能多数已恢复（fù）生产，预计（jì）进一步提产空间有限（xiàn）。目前国（guó）内（nèi）疫（yì）情暴发，暂未影响到硅铁的生产，部分企业的运输受到影响，预计3—4月硅铁供应稳中（zhōng）有增，月产量在55万吨左（zuǒ）右。

　　需求方面（miàn），硅（guī）铁的（de）主要下游为钢铁、金属镁及出口，其中钢（gāng）铁占比超过（guò）72%。由（yóu）于终端需求偏弱，当前粗钢产（chǎn）量偏低，1—2月份统计局口径粗钢（gāng）日（rì）产量（liàng）为268万吨，3—4月份钢厂将延续复产，粗钢日产量有望恢（huī）复至290万（wàn）—300万吨，对应硅铁需求环比增10%左右。随着汽（qì）车缺芯的缓解（jiě），近几个月汽（qì）车（chē）产销好转（zhuǎn），金（jīn）属镁需求也有回升，镁产量将（jiāng）在8万吨以上。出口方面，地缘冲（chōng）突导致俄罗斯硅铁出口减量，2021年国（guó）内硅铁出（chū）口（kǒu）54万（wàn）吨，目前硅铁出口关税为（wéi）20%，若无（wú）出口关税的调节，今年硅铁出口可能有增量。若钢厂复产至高位，预计月度总需（xū）求可能超过55万吨。

　　库存方面，自去年（nián）11月份以（yǐ）来，硅铁库存不断上（shàng）升，期货常（cháng）态升水，交割库存较多，这（zhè）也是制（zhì）约（yuē）硅（guī）铁价格的主要因素。但需（xū）要注意的是，随着期现市（shì）场的发（fā）展（zhǎn），硅铁行（háng）业生（shēng）态已有较（jiào）大改变，库存水平的抬升可（kě）能成为行（háng）业常态，这也有利于应对供给的限产冲击。

　　成本方面，硅铁的主（zhǔ）要成本为电（diàn）费、兰炭，属于能源（yuán）品种的衍生。近期煤炭经历海外供应后，价格（gé）虽理性回调，但（dàn）煤焦仍相对偏紧，电力成本下调的空（kōng）间相对有限。

　　总（zǒng）体来看（kàn），国内硅铁供需将保持相对平衡，近日（rì）国内疫（yì）情暴发，影响建筑业需求的正常（cháng）释放，终端需（xū）求低于（yú）预期，而（ér）钢厂又（yòu）在复（fù）产，黑（hēi）色板块（kuài）总体承（chéng）压，受此影响硅铁也（yě）有下跌，预计短期内仍（réng）将（jiāng）弱（ruò）稳运行，表现相对抗跌。随（suí）着国内疫情（qíng）的控（kòng）制、终端需求的回升，预计3—5月在钢厂复产预期及出口（kǒu）带动下，硅（guī）铁基本面阶段性好转，高库存有（yǒu）望（wàng）去化（huà），硅铁价格可能阶段性（xìng）上涨。因此（cǐ）总结来看，对于硅（guī）铁不宜过度悲观。